02 avril 2021
17h
lien TEAMS
Le Recteur de l'Université catholique de Louvain fait savoir que
Mr Boris Chafwehé
soutiendra publiquement sa dissertation pour l'obtention du titre de Docteur en sciences économiques et de gestion.
« Essays in macroeconomic theory and optimal policies ».
Abstract
This thesis contributes to modern macroeconomic theory. It is composed of three chapters that investigate the role of household heterogeneity and the design of monetary and fiscal policies in shaping macroeconomic outcomes.
The first chapter studies the link between labour market risks and equilibrium in the market for durable goods. It develops a quantitative model in which households optimally choose nondurable consumption, the accumulation of durable goods, and holdings of financial assets. The model is used to show that, when unemployment risk increases, precautionary savings motives and the implied portfolio rebalancing towards liquid assets lead to decreases in the resale price of durables, a feature that is consistent with empirical observations.
The second chapter investigates the properties of optimal taxes and transfers in a framework where household heterogeneity is explicitly accounted for. We describe how the introduction of heterogeneity alters the prescriptions of the model when compared to its representative agent counterpart. We also propose an empirical application of the theory to show that heterogeneity brings the model predictions closer to their counterpart in the data.
The third chapter proposes a framework of optimal monetary policy in the case where government debt sustainability may be a constraint for the central bank. In the case where optimal policy exhibits « debt concerns » monetary policy becomes subservient to fiscal policy, and needs to partially give up on the objective of stabilizing inflation and the output gap. We link our results to the ones obtained in the literature on monetary and fiscal policy interactions, in which policies are usually summarized by exogenous feedback-rules. Applications of our theory to concrete policy scenarios are also provided.
Résumé
Cette thèse contribue à la théorie macroéconomique par le biais de trois chapitres, qui étudient l’impact de l’hétérogénéité entre ménages et de la mise en place des politiques monétaires et fiscales sur les fluctuations macroéconomiques.
Le premier chapitre s’intéresse au lien existant entre le risque auquel les ménages font face sur le marché du travail et l’équilibre sur le marché des biens durables. Un modèle est développé, dans lequel les ménages choisissent de manière optimale leur consommation de biens non-durables, l’accumulation de biens durables, et l’acquisition d’actifs financiers. Le modèle est utilisé pour montrer que, quand le risque de perte d’emploi augmente dans l’économie, l’augmentation de l’épargne de précaution et ses répercussions sur la répartition des avoirs vers des actifs liquides, impliquent une pression à la baisse sur le prix de revente des biens durables, une caractéristique qui est également observée empiriquement.
Le deuxième chapitre étudie les propriétés des taxes et transferts optimaux dans un modèle prenant explicitement en compte l’hétérogénéité entre ménages. Nous décrivons comment la prise en compte de cette hétérogénéité modifie les prescriptions du modèle, par rapport à un modèle avec « agent représentatif ». Nous montrons également que la présence d’hétérogénéité et de transferts au sein du modèle rapproche les prédictions de ce dernier de leur contrepartie empirique.
Le troisième chapitre développe un modèle d’analyse de la politique monétaire optimale, dans le cas où la soutenabilité des dettes publiques peut constituer une contrainte pour la banque centrale. Dans le cas où la politique monétaire fait preuve de « préoccupations sur la dette », l’autorité monétaire se retrouve soumise à l’autorité fiscale, et abandonne son objectif de stabilité des prix et de l’activité économique. Nous lions nos résultats à ceux retrouvés dans la littérature sur les interactions entre politiques monétaire et fiscale et, au cours du chapitre, nous fournissons également plusieurs applications de notre modèle à des cas concrets.
Membres du jury
Professeur Rigas Oikonomou (UCLouvain), promoteur et secrétaire.
Professeur Michal Kobielarz (KULeuven)
Professeur Ricardo Nunes (University of Surrey)
Professeur Gonzague Vannoorenberghe (UCLouvain), président du jury.
Raf Wouters (National Bank of Belgium)